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导读：一边是羸弱的盈利能力，另一边是触目惊心的在IPO审核期间依然大肆存在的污染问题，创下近年来A股拟IPO企业业绩变脸最大幅度纪录的益客食品，监管层会对其IPO申请网开一面“破例”放行吗？本文由叩叩财讯（ID：koukounews)独家原创首发作者：姚毅
北京编辑：翟睿
北京虽然早在年初证监会就明确最近一期经营业绩同比下滑超过50%的拟IPO企业将不予上市的审核界定，且近年来也尚无业绩变脸者最终成功挂牌的先例，但依然有企业即使面对大幅下滑的业绩仍欲试图向这一监管红线发起挑战。3月25日，即将在创业板年第18次上市委会议上受审的江苏益客食品集团股份有限公司（下称“益客食品”）便是又一位挑战这一监管红线者。在此之前的年11月初，作为在益客食品之前挑战上述首发红线的博纳影业，其曾以“可能导致公司上市当年营业利润较上年下滑50%”的业绩预测却成功通过证监会发审委的审核而引发业内争议，不过近五个多月过去了，博纳影业的IPO批文却迟迟未获下发。“博纳影业在过会时，其数据显示最近一期年的扣非后净利润同比下滑约在33.64%，超过了监管层对拟IPO企业的业绩下滑不超过30%的警戒线，但尚未达到50%的红线，不过因其预测下一报告期业绩数据或将超过50%，监管层在其最新的财务数据出炉之前，按照规定应是不予安排核准其发行事项的。”在博纳影业过会之后，一位接近于监管层的有关人士曾向叩叩财讯透露。与博纳影业相比更有过之的是，益客食品年的扣非净利润直接同比下滑的幅度便超过50%直接达到了65.59%，这也使得其几乎创下了近年来A股IPO审核中拟上市公司的业绩变脸之最。除了行业的不景气所带来业绩的巨幅波动，让人诟病的还有益客食品的盈利能力。若仅仅从营收数据看，申请创业板上市的益客食品也算是绩优生，那动辄百亿的入账和报告期内皆过亿的扣非净利润，就绝对值而言，的确是部分创业板拟上市企业难望其项背的。然而，也正是在这百亿的营收却仅对应过亿的利润背后，却是其不堪一提的毛利率与净利率。据益客食品此次IPO相关申报材料显示，其年营业收入约为.9亿元，录得扣非后净利润为1.24亿元，毛利率仅为3.39%，而净利率更是低至1.05%。“益客食品是典型的规模效应带动的企业，技术门槛较低，严重依赖上下游关系。”一位北京某大型券商的资深保荐代表人向叩叩财讯表示，一家企业综合毛利率如果低于10%，净利润率低于5%，那么几乎可以说明这家企业是非常传统且很可能处在产能过剩边缘的行业，而如益客食品这般净利率仅1%左右的公司，盈利能力如此之弱，这也是在近年的A股拟IPO企业中是非常少见的。以从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售为主业的益客食品的确不属于“朝阳行业”，其中屠宰鸡鸭所带来的营收在报告期内更是皆接近80%，从这一角度看，称其实质为一家“鸡鸭屠宰厂”则并不夸张。诚然，对于类似家禽饲养与加工行业而言，其在经营过程中环境污染等问题是监管层